9月22日，各項(xiàng)業(yè)務(wù)指引(試行)、1-3號(hào)業(yè)務(wù)手冊(cè)等文件陸續(xù)出臺(tái)，意味著新三板中小企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股更進(jìn)一步。有記者了解到，新三板對(duì)上市中小企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)更加“深化”，但優(yōu)先股的發(fā)行特別強(qiáng)調(diào)中小企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。例如，上述文件明確指出，“發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況和償付能力”應(yīng)納入主辦公司合理避稅方法的股票推薦工作報(bào)告。業(yè)內(nèi)有研究指出，這是因?yàn)楸匾耘c中小企業(yè)分紅的戰(zhàn)斗能力有關(guān)。此外，根據(jù)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的回應(yīng)，適合發(fā)行優(yōu)先股進(jìn)行投資的公司有四種類型，包括金融機(jī)構(gòu)和其他銀行，它們可以發(fā)行優(yōu)先股來(lái)補(bǔ)充一級(jí)資產(chǎn)，以滿足資產(chǎn)充足率的控制要求。
優(yōu)先股是指根據(jù)《勞動(dòng)法》規(guī)定的與一般規(guī)定分開(kāi)規(guī)定的其他股權(quán)品種。公司合理的避稅方式適合股東對(duì)公司收入和剩余個(gè)人財(cái)產(chǎn)進(jìn)行再分配，但參與公司決策管理的基本權(quán)利有限。
優(yōu)先股股東按照約定的印花稅股息率重新分配公司收益，適合股票股東。公司因解散、破產(chǎn)等因素進(jìn)入清算時(shí)，按照《勞動(dòng)法》、《公司法》的有關(guān)明文規(guī)定償還后的公司剩余個(gè)人財(cái)產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按照公司章程約定向優(yōu)先股股東適當(dāng)支付未分配股利和清算金額，不足支付的，按照優(yōu)先股股東的持股比例進(jìn)行再分配。
當(dāng)然，優(yōu)先股股東的投票權(quán)是有限的。除類似情況外，優(yōu)先股股東不出席股東會(huì)，其股份無(wú)表決權(quán)。但如公司未按約定支付優(yōu)先公司在累計(jì)三個(gè)會(huì)計(jì)年度或最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)合理回避的法人股的股息，優(yōu)先股股東無(wú)權(quán)出席股東大會(huì)，每股優(yōu)先股享有公司章程規(guī)定的表決權(quán)。
9月22日，系統(tǒng)拋出優(yōu)先股業(yè)務(wù)指引(試行)，以及1-3號(hào)業(yè)務(wù)手冊(cè)等文件。毫無(wú)疑問(wèn)，這是新三板金融創(chuàng)新的又一次嘗試。文件顯示了消費(fèi)市場(chǎng)比較關(guān)注的一些內(nèi)容:發(fā)行人可以是上市中小企業(yè)，也可以說(shuō)是申請(qǐng)上市中小企業(yè)。同時(shí)，發(fā)行人在最近12個(gè)月內(nèi)沒(méi)有違法行為，沒(méi)有受到中共中央紀(jì)律檢查委員會(huì)的調(diào)查或調(diào)查結(jié)果。“硬傷”；按發(fā)行總數(shù)計(jì)算，每期不超過(guò)200人，規(guī)定相同的優(yōu)先股總數(shù)不超過(guò)200人；發(fā)行可以簡(jiǎn)單的以支票或非現(xiàn)金資金認(rèn)購(gòu)；發(fā)行優(yōu)先股的上市公司應(yīng)當(dāng)設(shè)立專章，在報(bào)告、半年度調(diào)查報(bào)告等不定期調(diào)查報(bào)告中披露優(yōu)先股的相關(guān)情況。在日常數(shù)據(jù)披露中，優(yōu)先股的付息、轉(zhuǎn)賣/贖回、轉(zhuǎn)換、恢復(fù)表決權(quán)等類似事項(xiàng)還應(yīng)發(fā)布特別臨時(shí)新聞稿；關(guān)于優(yōu)先股的轉(zhuǎn)讓方式，考慮到非公開(kāi)發(fā)行的相同規(guī)定，優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓后投資者人數(shù)不能超過(guò)200人的特點(diǎn)，以及優(yōu)先股的生產(chǎn)力需求，股份轉(zhuǎn)讓制度為優(yōu)先股轉(zhuǎn)讓提供了約定的轉(zhuǎn)讓安排。
當(dāng)然，股份轉(zhuǎn)讓制度也強(qiáng)調(diào)發(fā)行人、主辦股票和律師事務(wù)所有責(zé)任“向投資者充分披露其認(rèn)購(gòu)的優(yōu)先股，存在無(wú)法轉(zhuǎn)讓的可能性”。合理避稅法的例外是，由于新三板多元化程度大，持續(xù)發(fā)展、快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致上市中小企業(yè)數(shù)量超過(guò)a股滬深股市總和。多元化最必要的表現(xiàn)就是上市中小企業(yè)沒(méi)有財(cái)務(wù)硬指標(biāo)。因此，如果你想發(fā)行優(yōu)先股，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況將成為一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。
有記者了解到，在《優(yōu)先股業(yè)務(wù)手冊(cè)第2號(hào)——保薦股票保薦報(bào)告明細(xì)及文件格式》文件中，明確提到保薦股票保薦報(bào)告應(yīng)包括“發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況和償付能力”；主辦股票還應(yīng)以發(fā)行人最近兩個(gè)原始財(cái)務(wù)年度為基礎(chǔ)
和
調(diào)查報(bào)告，以及最近一期的會(huì)計(jì)報(bào)表(如有)，重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的盈利戰(zhàn)斗能力、償債戰(zhàn)斗能力、收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)。各種財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)會(huì)計(jì)科目如有微小變化或異常，應(yīng)研究因素”；至于“發(fā)行人最近寒假的內(nèi)部擔(dān)保狀況”、“可能對(duì)發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)管理研究成果、聲譽(yù)、經(jīng)營(yíng)娛樂(lè)活動(dòng)、未來(lái)前景等產(chǎn)生較小負(fù)面影響的未決民事訴訟或裁定”。，可能的責(zé)任人或頒布的法律文件的實(shí)施狀況”等。，也是主機(jī)股票的詳細(xì)調(diào)整的細(xì)節(jié)，而所有這些管理工作似乎都是為公眾服務(wù)的優(yōu)先股股東做的。根據(jù)這些要求，對(duì)于想發(fā)行優(yōu)先股的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)狀況不容忽視。
根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓制度的介紹，適合發(fā)行優(yōu)先股的投資有四種類型:一是金融機(jī)構(gòu)等銀行可以發(fā)行優(yōu)先股補(bǔ)充一級(jí)資產(chǎn)，以滿足資產(chǎn)充足率的控制要求；第二，資本產(chǎn)量小、收入穩(wěn)定的公司可以補(bǔ)充廉價(jià)的長(zhǎng)期資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率，改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；第三，處于創(chuàng)業(yè)階段和成長(zhǎng)后期的公司，市場(chǎng)價(jià)值高。通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股，他們只能在不稀釋優(yōu)勢(shì)的情況下進(jìn)行投資；第四，對(duì)于正在進(jìn)行并購(gòu)的公司，發(fā)行優(yōu)先股可以作為獲取資本或股份的支付機(jī)器。
在a股消費(fèi)市場(chǎng)，發(fā)行優(yōu)先股較少的是金融機(jī)構(gòu)。在新三板，有一些金融機(jī)構(gòu)，比如齊魯銀行，鹿城銀行。事實(shí)上，根據(jù)齊魯銀行向新聞媒體發(fā)布的公告，其在新三板上市看重的是公告轉(zhuǎn)股、定向發(fā)行股票、發(fā)行優(yōu)先股、向港交所轉(zhuǎn)股等基本功能，可以提供非常豐富的投資機(jī)，為金融機(jī)構(gòu)補(bǔ)充資產(chǎn)提供更廣闊的內(nèi)部空空間。
根據(jù)2015年半年報(bào)，去年下半年，齊魯銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.9億元，比上年增長(zhǎng)1.46%，屬于上市公司股東
5.22億元，去年下降22.58%。到年中，資產(chǎn)負(fù)債率為92.92%，資產(chǎn)充足率為12.16%，一級(jí)資產(chǎn)充足率為11.15%，結(jié)構(gòu)一級(jí)資產(chǎn)充足率為11.15%。截至年中，齊魯銀行股東總數(shù)為4166人。
